zing me(www.84vng.com):海通国际:给予小熊电器增持评级,目标价位61.0元

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海通国际证券集团有限公司Huaiyi Liu,陈子仪近期对小熊电器(002959)进行研究并发布了研究报告《收入延续高增长,盈利能力大幅提升》,本报告对小熊电器给出增持评级,认为其目标价位为61.00元,当前股价为62.02元,预期下跌幅度为1.64%。

小熊电器(002959)

公司发布22Q3财报。公司22年前三季度实现收入26.99亿元,同比14.12%,归母净利润2.40亿元,同比27.24%。其中2022Q3实现收入8.50亿元,同比16.29%,实现归母净利润0.92亿元,同比84.51%。

新品拉动下收入延续高增长。公司连续两个季度收入增长超过15%,高增长延续。根据奥维云网数据,厨房小家电行业前三季度空气炸锅及电蒸锅销售额增长129%和56%,公司在行业高增品类上均有产品布局,我们估计公司空气炸锅、电蒸锅等新品拉动公司实现收入端快速增长。

原材料价格下行及规模效应提升公司盈利能力。受益于产品结构优化及原材料价格下行影响,公司22Q3毛利率提升2.86pp至36.87%,销售费用率同比提升1pp至17.52%,收入增长而费用相对刚性,公司期间费用率有所降低,公司22Q3管理/研发费用率分别变动-0.29pp/-0.74pp至4.63%/3.67%,最终22Q3归母净利润率同比4.01pp至10.84%。

盈利预测及投资建议。公司不断推出个性化产品和高颜值产品吸引年轻用户群体,产品逐步从厨房电器拓展至生活电器,我们认为其未来仍具备较大成长空间。我们预计2022-2024年EPS为2.44/3.02/3.57元(此前预测为2022-2024年EPS为2.17元,2.77元、3.20元),我们给予公司2022年25倍PE估值不变,目标价提高12%至61元,维持“优于大市”评级。

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风险提示。小家电品牌线上竞争激烈,新品类拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券徐程颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.11%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.7亿,根据现价换算的预测PE为26.05。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级22家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为61.55。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,小熊电器(002959)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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