饲料企业多面承压致毛利率全面下滑 下半年有望小幅缓解|中报追踪

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财联社9月5日讯(记者 刘建 王平安)上半年饲料上游原料价格持续上涨,其中豆粕价格上涨幅度较大,叠加下游需求疲弱,双重压力下饲料行业利润空间被大幅压缩。受此影响,上半年部分饲料企业销量下滑的同时,毛利率更是出现全面下滑。

财联社记者多方采访获悉,下半年生猪价格回暖带动养殖端情绪复苏,或促使饲料销量压力有所缓解。不过,在疫情的不确定性,以及原料的持续高位运行影响下,料企压力缓解程度或有限。

多面承压致毛利率全面下滑

成本端方面,Wind数据显示,上半年以来,饲料主要原材料玉米、小麦、豆粕价格分别较年初上涨5.08%、9.55%、14.61%,而上半年全国配合饲料产品加权平均价同比上涨6.9%,远低于主要原材料涨幅。

需求端方面,上半年国内疫情反复,导致餐饮消费疲软,物流运输困难,养殖效益受到影响,养殖积极性下降,进而导致饲料企业终端市场经营难度进一步加大。

受此影响,上半年多家饲料企业中报显示饲料销量与营收出现一定下滑,而毛利率更是出现全面下滑。

(饲料企业饲料销量与经营情况 数据来源:上市公司公告、财联社记者整理)

根据半年报数据,正邦科技(002157)(002157.SZ)上半年饲料销量126.66万吨,同比下降46.64%,饲料营收46.91亿元,同比减少41.57%,毛利率则同比下滑3.35个百分点。销量、营收、毛利率全面同比下滑的背后,是正邦科技承受养殖端上下游压力下的资金链紧张,为缓解压力上半年更是出售西南地区多家饲料子公司,进一步收缩战线。

而作为收购正邦科技多家饲料子公司的大北农(002385)(002385.SZ),饲料销量却并没有在多重并购下出现明显上涨,反而成为统计表单里同比下滑第二的料企。上半年大北农饲料销量235.05万吨,同比下滑19.42%,毛利率也下滑2.13个百分点。

对此,大北农相关人士表示:“上半年主要还是受生猪养殖端情绪低迷的影响,还有原料成本端价格波荡影响,但相比同行业我们毛利率算是很高的,因为我们定位不同,我们主打高端高档高附加值的饲料。”财务数据显示,大北农毛利率虽同比下降,但其毛利率确为上市饲料企业中最高者。

需要注意的是,虽然部分料企饲料销量受多重压力下出现下滑,但海大集团(002311)(002311.SZ)却逆势增长,上半年饲料销量974万吨,同比上涨11%,其毛利率也成为料企里下滑最小的。

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下半年压力有望小幅缓解

虽然上半年大部分料企业绩下滑,但随着6月份猪价回暖带动养殖利润走高,下游养殖端情绪有所提升,为下半年饲料销量反转提供了一定支撑。

据Mysteel监测,最近1周(8月26日-9月1日)猪粮比为8.38:1,而近期猪价走势较强,猪粮比继续呈上升之势,养殖端利润空间仍在扩大。最近一周自繁自养盈利达到853.94元/头,较上一周上涨152.47元/头,5.5月前外购仔猪在当前猪价下盈利958.23元/头,较上周上涨150.81元/头,养殖利润处于历史较高水平。

大北农相关人士在接受财联社记者采访时也表示,“最近无论是猪价还是饲料销量都有一定反转,因为猪价越高用我们的高端料越多,下半年的话应该会好很多,如果猪价再往上涨一点就更好了。”

需要注意的是,虽然猪价有所攀升,但饲料原料下半年或将继续高企,对成本端仍将持续造成压力,料企承压缓解幅度或有限。

根据中国养猪网数据,8月豆粕均价为4342.96元/吨。环比上涨4.84%,叠加美豆今年优良率下降以及南美干旱影响,下半年或将持续高位震荡。

(豆粕走势图 图片来源:中国养猪网)

而对于接下来的豆粕走势,上海钢联(300226)农产品(000061)事业部分析师邹洪林认为:“接下来一段时间豆粕价格仍将维持相对偏强运行,特别是在9-10月份。主要原因在于9-10月份国内进口大豆到港量偏低,Mysteel农产品数据显示,9-10月进口大豆预估为679万吨和540万吨;而9-10月份国内油厂的大豆压榨需求量预估为1600万吨左右,这就意味着后期大豆将进入去库存阶段。与此同时,国内油厂豆粕库存目前已经处于历史同期低位,之后中秋、国庆双节陆续到来,中下游企业的豆粕提货将保持较好水平,豆粕价格将保持坚挺态势。”

除了养殖端和成本端,消费端下半年仍有一定不确定性,由于国内疫情近期反复,对于市场肉类消费或将造成一定冲击,传导到饲料端将造成一定影响。

在邹洪林看来:“短期来看,在疫情的影响下,饲料企业和终端养殖企业反而会更加重视原材料的供应安全问题,对原料的安全库存更加重视,容易出现短期原料市场出货较好的局面。但随着时间的拉长,如果下游终端消费承压,长期来看不利于饲料消费。”

值得一提的是,截至9月5日,受饲料原料上涨影响,又有多家料企宣布涨价,涨幅高达150~300元每吨。但市场端接受力度如何,涨价能否跟上饲料原料上涨幅度,仍有待观望。

(编辑 刘琰)

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